中国物流与采购联合会副秘书长、中国物流信息中心主任   蔡  进

（本文选自第十三次中国物流专家论坛）
 
PMI（采购经理指数）是反映各国经济活动变化的先行指标。通过PMI，可以及时监测和预测经济与商业活动的发展变化趋势，不仅为企业生产、经营、管理等经济活动发挥信息导向作用，也为政府正确判断经济形势、做好经济调控工作提供科学依据。2005年1月份，我们正式开始中国制造业PMI调查，经过两年的实践，已经初步形成了比较完善的调查方法和制度，建立了较为系统、全面的PMI数据库，能够客观地反映中国经济实际运行情况，有关部门、机构和企业越来越认识到PMI对于经济预警预测的作用和重要性。
一、PMI与工业经济密切相关
制造业在我国工业中居于主导地位。据国家统计局2005年底发布的经济普查主要数据第二号公报显示，制造业已占中国工业企业数量的91.6%，占主营业务收入的86.8%，占利润总额的73.1%。基于现有数据，我们研究发现制造业PMI与工业经济相关指标之间表现出较强的相关性，透过PMI的变化可以分析预测宏观经济形势。
（一）PMI与工业增加值相关性
从图1可以看出，从2005年1月到2006年12月，PMI指数与工业增加值环比发展速度，总体走势基本一致，高点与低点也比较相近，但PMI变化幅度要比工业总产值变化更大一些。定量研究表明二者相关系数达到0.74。
图1  2005年-2006年PMI指数与工业增加值环比发展速度比较
 
  注：环比发展速度=本月数值/上月数值*100，以下同。
数据来源：PMI数据由中国物流与采购联合会发布；工业增加值环比发展速度由国家统计局发布的数据计算得到。
进一步研究发现，工业增加值环比增长率的变化与PMI指数的变化二者走势更为相近(见图2)。定量研究表明，二者之间具有较强的相关性，相关系数达到0.76。这说明透过PMI指数可以较好地预测工业增加值。     
图2 PMI指数变化与工业增加值环比增长率变化比较
注：①环比增长率=（本月数值/上月数值-1）*100，以下同。
②增长率的变化=本月增长率-上月增长率；指数的变化=本月指数-上月指数。以下同。
（二）生产量指数与工业总产值相关性
从图3、图4可以看出，工业总产值环比增长率与生产量指数、工业总产值环比增长率的变化与生产量指数的变化，走势较为接近。相关性较强，相关系数分别达到0.77和0.76。这说明透过生产量指数可以较好地预测工业总产值。
图3 2005-2006年生产量指数与工业总产值环比增长率比较
图4 2005 -2006年生产量指数变化与工业总产值环比增长率变化比较
（三）产成品库存指数与工业产成品库存相关性
我们将2005年1月至2006年12月PMI指标体系中的产成品库存指数与工业产成品库存指标做了对比分析。从图5可见，制造业产成品库存指数与工业产成品环比发展二者变化趋势很相近，并且在一定程度上产成品库存指数显示了先行的迹象。

图5 2005年-2006年产成品库存指数与工业产成品库存比较
 
数据来源：产成品库存数据来自国家统计局。
（四）出口订单指数与工业行业出口交货值相关性
从图6、图7可见，工业行业出口交货值环比增长率与出口订单指数，出口交货值环比增长率的变化与出口订单指数的变化，走势均非常相近。定量研究表明，二相关性很强，相关系数分别达到0.872和0.85。这说明透过出口订单指数可以较好地预测工业行业出口。
图6 2005-2006年工业行业出口交货值环比增长速度
 
图7出口订单指数变化与工业行业出口交货值环比增长率变化比较
 
数据来源：工业出口交货值数据来自国家统计局。
（五）购进价格指数与生产资料价格指数相关性
我们将PMI指数体系中的购进价格指数与生产资料环比价格指数做了对比分析研究。从图8可以看出，二者之间走势基本相同。定量研究表明二者之间存在较强的相关性，相关系数为0.70。
图8 2005年-2006年购进价格指数与生产资料价格指数
 
数据来源：生产资料价格指数来源于中国物流信息中心，是环比指数。
购进价格指数的变化与生产资料环比价格指数的变化之间相关性也很强，相关系数达到0.76。

图9生产资料环比价格指数变化与购进价格指数变化比较
资料来源：同上。
总之， PMI指数与相关的工业经济指标之间存在较强的正相关，相关系数达到了0.7以上（见表1）。这表明可以通过PMI指数的变化情况，来预测工业经济发展趋势。
表1 我国PMI指数与相关工业经济指标的相关性（2005-2006年）
PMI指数 相关经济指标 相关系数
PMI综合指数 工业增加值环比增长速度 0.74
PMI综合指数变化 工业增加值环比增长率变化 0.76
生产量指数 工业总产值环比增长率 0.77
生产量指数变化 工业总产值环比增长率变化 0.76
出口订单指数 工业行业出口交货值 0.872
出口订单指数变化 工业行业出口交货值增长率变化 0.85
购进价格指数 生产资料环比价格指数 0.70
购进价格指数变化 生产资料环比价格指数变化 0.76
资料来源：工业增加值、工业总产值、工业行业出口交货值来源于统计局；
          生产资料环比价格指数来源于中国物流信息中心。
二、从PMI看宏观经济发展形势
从PMI来看，2006年经济发展呈现如下几个特点：
（一）发展的速度有所提高，发展的稳定性较好
2006年PMI多数月份都高于上年同期，最低值、最高值、平均值均高于上年，分别为52.1%、58.1%、54.5%，分别高出上年1个百分、0.2个百分点和0.4个百分点，反映出2006年制造业经济总体形势继续扩张，并且增速有所提高。
图10：2005年和2006年PMI走势对比

从走势上来看，呈前高后低，上半年略高于下半年。上半年平均值为54.4%，比下半年平均值高出0.4个百分点。1、2月份最低，为52.1%，然后急剧上升，4月份达到最大值58.1%，然后回落，7月份阶段性探底，为52.4%，然后反弹、温和回升，12月份略有下降。
图11：2006年PMI走势

发展的稳定性较好。2006年PMI最大波动幅度为6个百分点（波峰和波谷之间的距离，即统计上的极差），比2005年缩小0.8个百分点。各月相对于均值的离散性（可以用统计上的方差、标准差等来衡量）小于2005年，反映出2006年制造业经济发展态势更为均衡和稳定。
从经济实际运行情况来看，上半年经济快速增长，下半年经济增长适度回落，全年保持了平稳快速发展势头。据统计，一季度GDP增长10.3%，二季度增长11.3%，三季度10.4%，上半年增长10.9%，一至三季度增长10.7%，初步预计全年GDP增长约10.5%，增速比上年有所提高。与宏观经济形势相似，工业生产也一直保持稳定快速增长，多数月份增速都稳定在16%以上，波动性较小。1-11月，规模以上工业完成增加值77891亿元，同比增长16.8%，增速同比加快0.4个百分点。可以说，PMI走势较好地拟合了经济发展的轨迹。
（二）经济发展的微观基础和内在活力增强
企业是经济发展的微观基础和内在活力。从不同所有制类型企业来看，同2005年相比，国有企业保持稳中略升，平均水平上升约0.4个百分点；有限责任公司、股份有限公司、外商投资企业上升明显，升幅均在1个百分点以上，其中外商投资企业上升幅度最大，达到1.8个百分点。
总的来看，国有企业发展低于全国平均水平，有限责任公司、股份有限公司、外商投资企业发展水平基本相当，均在全国水平以上。
图12：2006年四种所有制类型企业PMI走势

从统计数据来看，我国经济活力增强、企业效益继续稳步提高。1-11月，工业企业经济效益综合指数为188.41，同比提高17.43点。规模以上工业企业实现利润16532亿元，同比增长30.7%，增幅同比提高10.6个百分点。亏损企业亏损额增幅明显回落。亏损企业亏损额2084亿元，同比增长15.7%，增幅同比回落42.8个百分点。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润7212亿元，比去年同期增长23.9%；集体企业实现利润498亿元，增长29.5%；股份制企业实现利润8872亿元，增长32.1%；外商及港澳台商投资企业利润4586亿元，增长28.0%；私营企业实现利润2521亿元，增长47.2%。
（三）经济保持稳定快速增长具有坚实的需求基础
从反映需求的新订单指数来看，2006年各月新订单指数平均值为59%，比2005年提高0.9个百分点。除了一季度新订单指数稍低于上年同期以外，其他各月均高于上年同期。全年除个别月份以外，绝大多数月份新订单指数保持在55%以上，最大值一度达到65%左右，最小值也达到54%以上。
图13：2005年和2006年新订单指数走势对比

从需求结构来看，当前我国对生活消费品和生产用制成品的需求增长最为迅速，2006年二者新订单指数各月平均值均达到60%左右，分别比上年提高1.4个百分点和4.2个百分点；原材料与能源类产品的需求也明显加快，平均值为56.7%，比上年提高5.2个百分点。另外，2006年我国对制造业产品的需求还有一个特点，即生活消费品需求增长呈平稳略升态势，原材料与能源、生产用制成品需求增长不稳定，具有较大波动性，上半年高、下半年低。
图14  2006年主要产品类型新订单指数走势

从统计数据来看，反映国内需求的生产资料销售总额、社会消费品零售总额均保持快速增长。据中国物流信息中心统计核算，2006年全年可实现生产资料销售总额17.5万亿元，按可比价格计算比上年增长17%左右。另据国家统计局统计，2006年社会商品零售总额将达到7.5 万亿元，比上年增长13%。
（四）进出口贸易快速发展。
出口快速增长。从反映出口的新出口订单指数来看，2006年新出口订单指数平均值为56.8%，除个别月份低于55%以外，绝大多数月份新订单指数均在55%以上，最大值达到61.7%，最小值也在50%以上。从发展趋势来看，一季度稳步上升，4月份达到高点，然后回落，至7月份达到谷底，之后回升反弹，9月份达到又一个高点，进入4季度再次回落，并逐渐趋向平稳。总的来看，高点和低点差距不是太大，全年出口增势平稳。
从统计数据来看，2006年工业企业出口保持快速增长。1-11月，工业企业实现出口交货值53507亿元，增长23.3%。
图15：2005年和2006年新出口订单指数走势对比

分行业来看，机电产品制造业出口增长继续加快。例如，通用设备制造业、电气机械及器材制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业等行业新出口订单指数保持较高水平，全年平均值分别为61.2%、59.5%和57.3%，分别高出全国平均水平4.4个百分点、2.7个百分点和0.5个百分点。
进口增长平稳略升。从进口指数来看，2006年平均值为52.6%，比上年微升0.2个百分点。从走势上来看，波动性较大，尤其是上半年骤升骤降。
图16 2006年进口指数走势

分行业来看，电气机械及器材制造业、通用设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、专用设备制造业、有色金属冶炼及压延加工业进口增长高于全国平均水平，进口指数平均值达到55%左右。
从不同类型的企业来看，外商投资企业进、出口增长最快。2006年外商投资企业进口指数、新出口订单指数平均值均高于全国平均水平，反映出加工贸易在我国制造业贸易中占据突出地位。
从统计数据来看，2006年我国进出贸易保持快速发展，增速达到20%以上。1-11月，我国进出口商品总值15935.64亿美元，比上年同期增长24.3%。其中出口总额8750.42亿美元，增长27.5%；进口7185.22亿美元，增长20.6%。
（五）市场导向意识增强，产品供应能力改善，供需关系趋好
在需求上升的情况下，生产形势保持基本稳定，缓解了产品供应过剩的矛盾，供需关系趋好。2006年全国生产量指数平均为58.3%，同上年基本持平，同新订单指数平均水平也较为接近；积压订单指数平均水平在50%临界点附近，反映出积压订单既没有明显上升，也没有明显下降，这说明，当前我国制造业增强了以市场需求为导向安排生产的自觉性，生产节奏较为适中、得当。
产品供应能力也有所改善，主要表现在长线产品制造行业生产增速有所放慢，短线产品制造行业生产增速提高。2006年，通用设备制造业、电气机械及器材制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业生产量指数平均为66.3%、63%和58.7%，均在全国平均水平之上；黑色金属冶炼及压延加工业生产量指数平均为55.9%，低于全国平均水平2.4个百分点，低于新订单指数平均水平2.6个百分点。
（六）我国物流配送能力提升
从供应商配送时间指数来看，2006年供应商配送时间指数平均为51.4%，稍高于50%，反映出在经济保持快速扩张的形势下，供应商配送时间并没有明显延迟，说明目前我国物流配送能力提升。
图17 2006年供应商配送时间指数

从物流行业统计数据来看，我国物流配送能力也是在快速上升。据中国物流信息中心统计，2006年全国社会物流总额为 59 万亿元，按可比价计算同比增长17 %。1-11月，全社会货运量177亿吨，同比增长9.4%。其中，铁路货运量26.4亿吨，增长7.4%；公路货运量129.3亿吨，增长9.1%；水运货运量21.3亿吨，增长13.9%。沿海主要港口货物吞吐量完成31.2亿吨，增长16.9%；其中，外贸货物13.3亿吨，增长17%。国家铁路完成货运量22.33亿吨，增长5.9%。
三、从PMI看行业经济发展形势
分行业来看，2006年我国制造业发展主要有以下几个特点：
一是机械、设备制造业作为重化工业时期的引导产业，继续保持快速发展，整体发展势头快于全国平均水平。例如，电气机械及器材制造业、通用设备制造业、交通运输设备制造业，2006年各月PMI平均值分别为57.4%、56.3%、55.4%，分别高出全国平均水平2.9个百分点、1.8个百分点、0.9个百分点，反映出我国制造业的结构调整升级加快，同基础装备密切相关的技术密集型产业增长速度加快、发展迅速。
图18  2006年机械电子制造业PMI走势

 国家“十一五”发展规划提出“要振兴装备制造业”，为加快实现这一目标，2006年2月《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》（国发[2006]8号）颁布施行，明确了工作目标和思路，确立了主要任务，制定了保障措施。在这一文件精神指引下，2006年我国对装备工业投资力度加大。据统计，2006年1-11月，通用设备制造业投资1347.06亿元，比上年同期增长55.6%，增幅高于全国平均水平29个百分点；交通运输设备制造业投资1667.66亿元，比上年同期增长29.7%，增幅高于全国平均水平3.1个百分点；电气机械及器材制造业投资990.38亿元，比上年同期增长52.2%，增幅高于全国平均水平25.6个百分点。
由于投资力度加大，机械、设备制造业加快发展。据统计，2006年1-11月，机械行业完成增加值12587亿元，同比增长21.3%，增速同比加快6.5个百分点。主要产品中，汽车产量665.9万辆，增长26.1%，加快14.7个百分点。其中，轿车356.1万辆，增长40.3%，加快16.1个百分点。发电设备产量10923万千瓦，增长29.6%，其中水轮、汽轮发电机分别增长45.6%和27.2%。收获机械、数控机床、大中型拖拉机、环保设备产量分别增长69.1%、30.8%、25.6%和19.8%。
另据国家质量监督检验检疫总局、国家统计局联合发布的中国制造业质量竞争力指数分析，2006年我国通用设备、电气机械等行业的质量竞争力指数处在较高水平，达到80分以上，反映出这些行业已具备了一定优势和潜力。 
二是与人民群众生活密切相关的轻工、纺织工业，如食品加工业、饮料制造业，尤其是文教体育用品制造业、木材加工及家俱制造业、纺织服装鞋帽及皮革毛皮羽毛制造业发展势头强劲，各月PMI平均水平均达到55%以上。

图19：2006年轻工、纺织行业PMI走势

据统计，1-11月，轻工行业完成增加值13645亿元，同比增长17.2%，增速同比加快0.5个百分点。全行业实现利润2322亿元，增长31.2%。其中，农副食品加工业、造纸及纸制品业、家具制造业、食品制造业、饮料制造业利润分别增长44%、43.1%、33.8%、31.9%和30.2%。1-11月，纺织行业完成增加值5360亿元，同比增长15.2%，增幅同比回落3个百分点。纱产量1553万吨，布产量398亿米，分别增长20.2%和15.3%。服装产量152.8亿件，增长12.2%。化纤产量1820万吨，增长13.6%。全行业实现利润748亿元，增长29.6%。其中，纺织业利润465亿元，增长29%；服装行业利润212亿元，增长27.4%；化纤行业利润63.7亿元，增长44.8%。
三是石油加工、炼焦及核燃料加工业发展水平正在缓慢提高，但仍然低于制造业全国平均水平。各月新订单指数平均为54%，但生产量指数平均为52.2%，生产的扩张赶不上需求的增长，造成积压订单上升，积压订单指数平均为51.8%。这反映出当前我国基础能源工业发展仍然满足不了经济发展的需要。

图20：2006年石油加工、炼焦及核燃料加工业PMI走势

据统计，2006年1-11月，全国原油产量16842万吨，同比增长1.6%，增速同比减缓2.5个百分点；原油加工量27961万吨，增长5.9%，其中汽油、柴油产量分别增长3.5%和5.6%。天然气产量531亿立方米，增长20.3%。
四是在制造业总体保持快速发展的基本态势下，基础原材料工业表现出适应性增长。如黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业/橡胶制品业/塑料制品业，各月PMI平均值均达到50%以上，分别为53.8%、52.2%、51.4%。但由于我国在保持经济较快增长的同时，更加注重经济增长的质量和效益，加快经济增长方式由粗放型向集约化转变，在降耗节能方面取得成效，经济发展对原材料的需求增长有所减缓，使得基础原材料工业发展低于制造业全国平均水平。上述三大行业PMI平均值分别低于全国平均水平0.7个百分点、2.3个百分点、3.1个百分点。
图21 2006年主要基础原材料工业PMI走势

图22  2006年主要基础原材料工业新订单指数走势

四、从PMI看区域经济发展形势
随着国家“西部大开发”和“中部崛起”战略的实施，近几年来，国家陆续加大了对中西部地区的投资和政策支持力度。从固定资产投资来看，中部、西部地区投资增速加快、占全国的比重上升。据统计，2006年1-11月，全国城镇固定资产投资79312.1亿元，比上年同期增长26.6%。其中，东部地区投资41651.28亿元，占全国的比重为52.5%，比上年同期下降2.2个百分点，同比增长21.6%，增速低于全国平均水平5个百分点；中部地区投资18644.16亿元，占全国的比重为23.5%，比上年同期提高1.4个百分点，同比增长34.7%，增速高于全国平均水平8.1个百分点；西部地区投资17500.06亿元，占全国的比重为22.1%，比上年同期提高0.3个百分点，同比增长28.3%，增速高于全国平均水平1.7个百分点。
国家投资倾销和政策扶持，促进了中西部地区经济发展。从2006年三大区域PMI走势图，可以看出中西部地区经济发展加快。中部地区全年PMI平均为54.7%，比上年平均水平提高1个百分点；东部发展势头稍逊于中部，全年PMI平均为54.6%，比上年平均水平提高1.1个百分点；西部增长相对略慢，全年PMI平均为53.4%，比上年平均水平提高1个百分点。但总的来说，东部、中部不相上下，西部同东、中部差距正在缩小。这一迹象表明，经济发展过度向东部倾斜的局面正在改变，这体现了中央提出的“五个统筹”和科学发展观的基本要求。但是由于西部地区发展的基础较差，西部地区经济发展的稳定性明显不如东、中部地区，PMI振荡较为剧烈。
图23 2006年三大区域PMI走势图

从发展的动力来看，东、中部地区需求较为强劲，西部地区需求偏弱，发展动力相对不足。2006年，东、中部地区新订单指数平均值较为接近，均在59%以上；西部地区平均为57.4%，低于东、中部地区2个百分点左右。
从国家质检总局、国家统计联合发布的中国制造业质量竞争力指数来看，东部领先，中部次之，西部相对比较落后。但西部质量竞争力正在显著增强。根据最近4年试运行的数据测算，与2002年相比，东中西部地区制造业质量竞争力指数分别增长2.07、2.46和2.92，增幅分别达到2.56%、3.26%和3.94%。这表明，在国家区域发展政策的引导下，中西部地区与东部地区的差距正在逐步缩小，尤其是西部地区质量竞争力显著增强。这与PMI所反映的基本趋势也较为吻合。
图24  2006年三大区域新订单指数走势

综合起来看，中国制造业PMI指数同工业经济相关指标之间具有密切相关性，透过PMI可以分析预测经济发展趋势。从PMI来看，2006年中国经济发展速度有所提高，同时发展的稳定性也有所增强，在发展过程中，加快了结构升级和调整步伐，国家重点发展的基础装备制造业发展显示加快迹象；同时区域经济发展的协调性也在逐步增强，中部正在崛起，西部同东、中部之间的差距也在不断缩小。
五、从PMI看当前经济发展中的问题
虽然当前经济发展势头良好，但透过PMI也看出经济发展中存在一些问题和矛盾，要引起关注，确保按照中央经济工作会议精神要求，及时消除经济发展中的各种不稳定因素、不和谐因素，保持明年经济又好又快发展。
一是原材料、煤电油运等生产投入要素价格持续上涨，涨势较为迅猛，我国制造业成本优势正在削弱。从购进价格指数来看，最近两年来，购进价格指数一直维持高位运行，2006年又进一步上升，全年平均值为58.2%，比上年提高2.1个百分点；最高达到64.1%，最低值也达到53.5%。
生产投入要素价格上涨最多的行业主要有四类：一是以粮食为主要原材料的食品加工业；二是以石油为主要原料的石油化工行业；三是以木材为主要原材料的造纸、印刷业、木材加工业、家具制造业；四是与有色金属密切相关的有色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、电器机械及器材制造业、通用设备制造业。这些行业全年购进价格指数平均值均在60%上下，明显高于全国平均水平。
图25：2005年-2006年购进价格指数走势图

二是资源、能源消耗较大的粗放型、低附加值产品加工业出口快速增长，不符合国家科学发展观的基本要求。从新出口订单指数来看，轻工、纺织行业，如木材加工及木竹藤棕草制品业及家具制造业、纺织服装鞋帽及皮革毛皮羽毛制造业、农副食品加工业及食品制造业出口增势最为强劲，新出口订单指数平均值达到60%以上。另外，基础原材料工业，如黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业/橡胶制品业/塑料制品业、化学原料及化学制品制造业等出口增长也较为迅速，新出口订单指数平均值达到55%上下。
三是结构性供需矛盾仍然较为突出。主要表现在基础装备工业、清洁能源加工业发展相对于需求仍然滞后，轻工、纺织及部分基础原材料工业扩张过快，结构性供给不足和供给过剩的矛盾同时存在，今后经济发展过程中，应坚持以需求为导向加快产业结构调整、改善供给结构。
四是随着对外贸易的快速发展，我国经济发展不仅受国内环境影响，而且也受到世界经济的各种因素影响，发展的环境也日趋复杂。如何在复杂多变的环境下继续保持我国经济又好又快发展，如何规避可能存在的各种风险，需要深入探讨、认真研究。